五一小長(zhǎng)假剛過，險(xiǎn)資舉牌再添新案例。

5月7日，中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“中郵人壽”）在中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)公告稱，公司于日前通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓東航物流（601156.SH）7942.01萬股，占其全部發(fā)行股份的5.00%，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款8.69億元，觸發(fā)A股舉牌。

時(shí)代周報(bào)記者就上述權(quán)益變動(dòng)致電中郵人壽并發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

至此，今年以來險(xiǎn)資舉牌次數(shù)已升至13次，7家機(jī)構(gòu)密集出手，對(duì)比去年同期大幅躍升。

同日，金融監(jiān)管總局打出“組合拳”：600億長(zhǎng)期投資試點(diǎn)擴(kuò)圍、股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子再降10%、推動(dòng)完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，三管齊下釋放險(xiǎn)資配置空間。國(guó)金證券預(yù)計(jì)，未來三年保險(xiǎn)資金入市增量資金約6千億元-8千億元，其中高股息3千億元-4千億元。

普華永道中國(guó)金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“保險(xiǎn)資金具有期限長(zhǎng)和投資風(fēng)格穩(wěn)健等特性，具有足夠的穩(wěn)定性，是支撐股市持續(xù)健康發(fā)展的重要力量，通過加大保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市的力度，有利于減少股市波動(dòng)，倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，完善資本市場(chǎng)的功能。從保險(xiǎn)公司的角度看，加大對(duì)股票資產(chǎn)的配置并長(zhǎng)期持有，可以更好落實(shí)長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念，并聚焦與長(zhǎng)期負(fù)債的匹配，實(shí)現(xiàn)穿越周期的經(jīng)營(yíng)。”

中郵人壽8.69億舉牌東航物流

公告顯示，中郵人壽于4月29日與珠海普東股權(quán)投資有限公司（下稱“珠海普東”）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，中郵人壽受讓獲得珠海普東持有的東航物流7942.01萬股無限售流通股，約占該上市公司總股本的5.00%。

每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為10.944元，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為8.69億元，占該公司2025年一季度末總資產(chǎn)的比例為0.14%，符合監(jiān)管要求。

本次協(xié)議受讓的資金來源為中郵人壽—傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品，受托管理人為中郵保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司（下稱“中郵保險(xiǎn)資管”）。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中郵人壽將本次投資納入權(quán)益類投資管理。受托管理人中郵保險(xiǎn)資管將密切關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及市場(chǎng)后續(xù)反應(yīng)，不排除在后期繼續(xù)追加投資的可能。

中郵人壽于2009年8月正式掛牌開業(yè)，注冊(cè)資本286.63億元，其第一大股東為中國(guó)郵政集團(tuán)有限公司，第二大股東為友邦保險(xiǎn)。

根據(jù)最新償付能力報(bào)告，今年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入801.07億元，凈利潤(rùn)15.64億元。截至2025年一季度末，該公司總資產(chǎn)為6312.90億元，投資收益率為0.61%，核心、綜合償付能力充足率分別為93.94%、158.92%，分別較上季度下滑22.66個(gè)百分點(diǎn)、26.61個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)下季度將分別下滑至75.40%、141.38%。

而東航物流是一家現(xiàn)代綜合物流服務(wù)企業(yè)，總部位于上海，于2021年6月9日在上交所主板掛牌上市。2025年一季度，東航物流實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.86億元，同比增長(zhǎng)5.02%；歸母凈利潤(rùn)5.45億元，同比下降7.40%。

此次舉牌并非偶然。時(shí)代周報(bào)記者注意到，中國(guó)郵政集團(tuán)有限公司已于2025年2月14日與中國(guó)東方航空集團(tuán)有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方在航線運(yùn)力、航空客票、金融服務(wù)、物品寄遞、品牌宣傳等方面開展深入合作，并建立長(zhǎng)期的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

對(duì)于本次權(quán)益變動(dòng)的目的，中郵人壽也在東航物流披露的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中表示，公司基于自身發(fā)展投資需求和支持上市公司持續(xù)健康發(fā)展的規(guī)劃安排進(jìn)行長(zhǎng)期投資，公司將積極落實(shí)中國(guó)郵政集團(tuán)有限公司與中國(guó)東方航空集團(tuán)有限公司簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議，深化在金融領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作，持續(xù)做好金融“五篇大文章”。

在此之前，2024年11月6日，中郵人壽公告已于10月22日舉牌安徽皖通高速公路（00995.HK），共持有該公司H股0.25億股、占流通股股本5.04%。這是2015年以來，中郵人壽首次舉牌。

險(xiǎn)資入市進(jìn)程預(yù)計(jì)將加快

今年以來，已經(jīng)有中郵人壽、中國(guó)人壽、瑞眾人壽、長(zhǎng)城人壽、平安人壽、陽(yáng)光人壽、新華保險(xiǎn)7家保險(xiǎn)公司舉牌13次，對(duì)比去年同期大幅度躍升。

5月7日，金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布了進(jìn)一步推動(dòng)險(xiǎn)資入市的下一步政策：一是將進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元，為市場(chǎng)引入更多增量資金；二是調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度；三是推動(dòng)完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，調(diào)動(dòng)機(jī)構(gòu)的積極性，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。

保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)自2023年啟動(dòng)以來，目前已有中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、陽(yáng)光人壽、人保壽險(xiǎn)、中國(guó)太平、平安人壽8家頭部保險(xiǎn)公司獲批參與，試點(diǎn)規(guī)模合計(jì)1620億元。

近期擬再批復(fù)600億元，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)規(guī)模將提升至2220億元。

下調(diào)股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子10%，是繼2023年9月《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》后監(jiān)管再次提及優(yōu)化權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)因子。招商國(guó)際測(cè)算，若將股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)應(yīng)釋放的最低資本全部用于配置滬深300股票，有望帶來逾1500億元增量入市資金。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“為增加保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)上的耐心，降低股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子是必要的，但更關(guān)鍵的是制度創(chuàng)新，如允許險(xiǎn)資持倉(cāng)核心指數(shù)成分股，可以以成本法估值，這樣可以大幅釋放權(quán)益配置空間。”

王國(guó)軍認(rèn)為，我國(guó)保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例嚴(yán)重不足，平均占比不到10%，而監(jiān)管上限高達(dá)30%。這一巨大的差距反映出保險(xiǎn)公司在權(quán)益投資方面的謹(jǐn)慎態(tài)度，主要原因在于對(duì)權(quán)益資產(chǎn)公允價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。若實(shí)施成本法計(jì)價(jià)政策，將有效緩解保險(xiǎn)公司“怕波動(dòng)、不敢投”的心理障礙，釋放出巨大的權(quán)益配置空間。

周瑾表示，之前監(jiān)管部門出臺(tái)實(shí)施方案，針對(duì)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金進(jìn)入A股的比例和穩(wěn)定性提出了可操作的考核標(biāo)準(zhǔn)，三年到五年周期的考核指標(biāo)權(quán)重不低于60%，有效推動(dòng)長(zhǎng)期考核機(jī)制的落地。此次又針對(duì)償付能力規(guī)則的調(diào)整，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)降10%，這對(duì)于資本緊張的保險(xiǎn)公司是一次松綁，也能推動(dòng)其釋放更多的資本以支撐進(jìn)一步加大資金入市的力度。